其实，这个公司真的没有太多去研究的，我在第一篇分析永安的文章中就说过，公司业务模式很简单，主要看牛磺酸价格，只是前段时间止不住的下跌让我甚至对自己的投资行为产生了怀疑，所以又仔细研究了公司基本面情况，主要是给自己增加持股信心。坚持价值投资真的是很不容易，再比如我一直提到的顾家家居，这几日突然爆发，7个交易日上涨了20%，完全改变之前慢悠悠地走势，充分说明只要是低估的票，涨是早晚的，但何时涨却很难把握，这就是价值投资中最难的环节，一言难尽，回头慢慢说。
本文也只做基本面简单分析，不做买卖建议，任何买卖行为后果自负。因为是四月底出门前研究的，只凭当时的笔记概括下主要内容。
下图是公司与实际控制人陈勇之间的产权关系图：
永安药业的业务主要通过作为母公司的永安药业以及两个全资子公司永安康健和雅安投资这三个公司实体进行。永安药业作为母公司主要经营牛磺酸和环氧乙烷业务；永安康健经营保健品业务；雅安投资经营公司对外的股权投资和理财业务。
雅安投资是公司近年赚了钱之后希望在健康领域进行一些实业及股权投资，但目前看主要是来买银行理财了，虽然前不久永安通过了6亿元风险投资的提案，但根据管理层的一贯行为，买银行理财的可能性还是比较大，年购买银行理财就产生了万的理财收益，今年只多不少。所以这部分业务不做重点介绍，那么永安药业的主要业务就可以分为牛磺酸、环氧乙烷和保健品三大类。
牛磺酸什么是牛磺酸，牛磺酸的用途这些基本内容就不做介绍了。年牛磺酸营收占比为78%，所以牛磺酸与公司业绩是一损俱损、一荣俱荣的关系。而这几年公司业绩从年的万到年的万再到年的1.3亿，根本原因就是牛磺酸价格的上涨。
根据历史数据计算年牛磺酸的均价为每公斤14.5元，年为15.6元，年为24元，单价上涨幅度为54%，这就是年公司业绩翻番的主要原因。
而牛磺酸价格的上涨主要原因是两点：一是需求端的稳定增长，尤其是近几年功能性饮料的普及带来需求的较快增加，但这不是最主要的；二是环保*策趋严，这才是最主要的原因。要知道牛磺酸的生产污染很大，而永安的竞争对手要么处于东部省份本身就对环保要求更严格，要么处于本省的长江流域附近，要知道前段时间大大还到长江那边亲自调研环保问题（好像在第二天永安就涨停了），所以导致竞争对手关停的关停、搬迁的搬迁，而永安所处位置距离长江还很远（可以查地图看下，离汉水更近，但也直接排不到里面），一向又比较注重环保问题，再加上前期在市场上打下的半壁江山，得以满负荷生产，在这轮涨价中赚个盆满钵满。
所以，只要牛磺酸价格继续保持稳定，今年业绩继续增长是没有悬念的。但是因为牛磺酸的价格极不透明，普通投资者根本无法跟踪，这是让人不太放心的地方，这也是要求仓位控制的重要原因。从订单签订方式来看，每年四季度公司会和大客户签订长单价格，而长单的比例占所有订单的一半，其余一半短单的价格随行就市，从目前大势判断，降价的可能性很小，所以全年业绩很有保障。即使年中新增的3万吨产能投产，公司老的产能也会进行检修，总的产能会慢慢释放，同时保证价格的平稳，保证量价齐升，或是量升价稳，对公司年业绩都是好的。有人认为新增产能投产后加上老产能会有6万吨的总产能释放，所以认定今年业绩会大幅增加，这是非常盲目的，属于连公司公告都不好好看的类型。
环氧乙烷环氧乙烷是公司采用了环氧乙烷法生产牛磺酸之后新开辟的业务，也是公司在IPO时的募投项目。环氧乙烷易燃易爆，不易长途运输，具有很强的地域性，但用途广泛，生产牛磺酸只是极小的一方面用途。
因为环氧乙烷这几年的市场也是供过于求，价格一直都在低位，公司为了减少亏损，也是开开停停，但只要开工生产，牛磺酸需要的环氧乙烷都是自己生产的，同时还有三分之二的产能用来对外销售。
年环氧乙烷装置运行7个月，虽然还是亏损了万，但是同比减亏明显，今年4月份已经开车，预计全年运行时间在7-9个月，从2月份以来环氧乙烷的价格也在逐步慢慢地上涨，同时环氧乙烷的主要原料乙烯的价格却在走低，料想今年很有可能进一步减少亏损，从而利好公司整体业绩。
保健品永安康健的保健品业务可以看作是公司向大健康转型的一个重要举措，只是目前来看成效不明显，但至少不会拖累公司业绩。永安的保健品领域也有三大业务，自营保健品、代理保健品及OEM/ODM业务，三者的营收占比大概是20%、70%和10%。
其实永安围绕牛磺酸在保健品领域也做了不少工作，申请了很多专利和产品，但是也许是刚起步也许是不善于营销，收效不大，主要还是靠年引进的加拿大保健品牌健美生的代理获利。年又收购了具有35年历史的加拿大膳食补充剂Innovite品牌（艾诺维），但目前尚未产生效益。
虽然永安康健有自己的B2C网站，但主要还是通过淘宝和京东旗舰店来销售，从年报来看，年比年营收增长35%，毛利率也有38%，应该对公司的业绩有持续的正向作用。
以上就是公司的主要业务，可谓简单明了，明天进一步根据已有信息预测下今年的业绩以及分析投资永安药业存在的风险。
预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇